首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)32.4元。近幾年科遠(yuǎn)股份傳統(tǒng)主業(yè)增速放緩，公司積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在深耕機(jī)器人和智能制造領(lǐng)域后，未來將通過構(gòu)造C2M商務(wù)平臺(tái)布局工業(yè)4.0以加速轉(zhuǎn)型步伐。預(yù)計(jì)公司2014-2016年凈利潤分別為4046萬元、6085萬元和8837萬元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.40元/0.60元/0.87元。考慮到公司向商業(yè)平臺(tái)轉(zhuǎn)型和機(jī)器人量產(chǎn)帶來業(yè)績向上彈性，我們給予科遠(yuǎn)股份32.4元的目標(biāo)價(jià)。
主業(yè)增速放緩，近幾年積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。隨著近年來公司傳統(tǒng)工業(yè)自動(dòng)化與信息化產(chǎn)品增幅放緩，公司積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)圍繞機(jī)器人和智能制造業(yè)務(wù)進(jìn)行布局。其一，清洗機(jī)器人—進(jìn)入市場導(dǎo)入期，產(chǎn)品放量在即。公司依托既有客戶優(yōu)勢和合同能源管理模式有望實(shí)現(xiàn)市場快速導(dǎo)入，預(yù)計(jì)2015~2017年公司清洗機(jī)器人產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)1億元、2億元、以及3億元合同額;其二，智能制造—商業(yè)化應(yīng)用雛形已現(xiàn)。經(jīng)過兩年多的發(fā)展，公司智能制造業(yè)務(wù)的初步布局已經(jīng)完成，隨著公司內(nèi)置物聯(lián)網(wǎng)接口工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品及信息化產(chǎn)品的逐步推廣，“智慧云平臺(tái)”在沖床、塑料機(jī)械等其他行業(yè)的應(yīng)用拓展有望加快。
擁抱工業(yè)4.0，加速向C2M商業(yè)平臺(tái)型公司轉(zhuǎn)型，打造新的利潤增長點(diǎn)。公司瞄準(zhǔn)工業(yè)4.0機(jī)遇，擬打造基于C2M(客戶到制造商)的商業(yè)平臺(tái)。根據(jù)公告，公司擬以行業(yè)為切入點(diǎn)，為制造業(yè)企業(yè)打造基于C2M的商業(yè)平臺(tái)，平臺(tái)將覆蓋制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的管理應(yīng)用系統(tǒng)以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定制化生產(chǎn)。我們認(rèn)為，公司圍繞工業(yè)4.0進(jìn)行的內(nèi)生和外延布局可能在于加強(qiáng)“M”和布局“C”端兩方面。而公司未來依賴平臺(tái)可收取訂單介紹費(fèi)、銷售商業(yè)平臺(tái)相關(guān)產(chǎn)品、以及獲取交易保證金，打造新的利潤增長點(diǎn)。
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